SKC, 동박 공격적 증설 분석, 2차전지 반도체 소재 관련주

올해 2분기, 창사 최대 영업이익 기록 전망

 

SKC의 올해 2분기 영업이익은 1,017억원으로 작년 동기 대비 93.0% 증가하 며, 역대 최대 분기 수치를 기록할 전망이다. Cash Cow/신성장동력 등 전 사업부문의 실적 개선에 기인한다.

 

 

SKC 일봉

SKC 주봉

 

부문별로는 1) 화학 영업이익은 650억원으로 작년 동기 대비 190.1% 증가할 전망이다. PO 수급 타이트 현상 발생 및 고부가 위생용 PG 비중 확대 때문 이다.

특히 올해 2분기 PG 스프레드는 작년 동기 대비 182.5% 상승이 예상 된다. 2) Industry 소재 영업이익은 176억원으로 작년 동기 대비 18.7% 증가 할 전망이다. 전방 디스플레이/포장/산업용 업황 호조로 PET 필름의 이익률 이 개선되고 있는 가운데, 친환경 제품(에코라벨/PLA)의 판매량 증가 때문이 다.

 

 

3) 반도체 소재 영업이익은 67억원으로 작년 동기 대비 72.3% 증가할 전 망이다. 전방 업황이 개선되며 Ceramic 구조물의 매출 증가가 예상되고, 마 진율이 높은 CMP Pad의 신규 플랜트 상업화 효과가 발생할 것으로 전망되 기 때문이다. 4) Mobility 소재 영업이익은 183억원으로 작년 동기 대비 39.4% 증가할 전망이다.

 

공격적 증설 진행에 따른 일부 비용 발생에도 불구 하고, 동박 플랜트는 100% 가동을 지속하고 있고, 배터리/전기차 판매량 증 가로 동박 판가도 추가적으로 인상되었으며, No.5 플랜트 증설분의 일부 판매 가 올해 2분기에 추가될 것으로 예상되기 때문이다. 한편 동사는 신규 PG 플랜트(DPG 3.5만톤)를 올해 하반기에 가동할 계획이 다. 이에 동사의 PG 총 생산능력은 20만톤 이상으로 증가하며, 추가적인 실 적 개선이 예상된다.

 

긍정적 스노우볼 효과를 고려할 필요가 있다

동사는 No.5/6 정읍 플랜트 증설뿐만 아니라 주요 고객사들의 생산능력 확 대를 고려하여, 말레이시아/폴란드/미국에 동박 생산 거점을 확보할 계획이 다.

 

[분석 가기]인지컨트롤스, 전기차 배터리 자동차 경량화 부품 관련주

 

 

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이에 KCFT 인수 당시 2.4만톤에 불과하였던 동박 생산능력이 2025년에 는 25.2만톤으로 10배 이상 증가할 전망이다. 또한 규모의 경제 및 원가 측 면의 절감 효과가 발생하는 가운데, 말레이시아 플랜트는 전력비 우위, 폴란 드/미국 플랜트는 고객 접근성의 우위가 추가될 전망이다. 한편 세계 xEV 배 터리 수요는 2020년 139GWh에서 2030년 3,254GWh로 23배 증가(CAGR +37.1%)하며, 동박 수요도 동반 증가할 전망이다.

 

참고: 키움

 

- ① SK넥실리스는(SKC 100% 자회사) 폴란드에 총 5만톤 규모의 동박 공장을 건설하기로 이사회에 보고하며 해 외공장 추가 건설을 공식화 - 지난 1월 말레이시아에 연산 4.4만톤(4월 5만톤으로 확대 수정) 규모 동박 공장 건설 발표 이후 두 번 째 해외 공장 건설. 투자비와 구체적 건설 장소는 밝히지 않았으며 3분기 중 세부 안을 확정, 발표할 전망

 

 

- 말레이시아 공장 건설에 약 7천억원 투자, 2023년 가동 목표로 진행 중으로 폴란드 공장 건설도 비슷한 비용 투자로 2023년 하반기 완공할 것으로 예상됨 - SK이노베이션이 포드와 60GWh 규모의 2차전지 JV 체결한 것을 기반으로 SKC는 미국에도 동박 공장 신설을 진행 중인 것으로 파악되며, 연내 투자 계획 완료 판단

 

- 2024년 폴란드 공장 건설이 완료될 경우 총 15.2만톤(국내(정읍) 5.2만톤, 말레이시아 5만톤, 폴란드 5만톤)의 동박 설비를 확보하게 됨. 2025년까지 미국 공장이 추가되고, 이외 지역 증설로 총 25만톤 설비 확보 계획

 

- 이는 지난 1월 제시한 2025년 capa 19만톤에 비해 32% 확대된 계획. 25만톤 설비 가동 시 동박 매출액은 약 2.5조원, 영업이익 약 5천억원 수준으로 추정됨

 

- 또한 ② SKC는 일본의 2차전지, 반도체, 친환경 등 소재 기업 발굴과 M&A를 위해 SK실트론, SK머티리얼즈, SK홀딩스 등 4개 기업이 함께 각 1천억원 씩 총 4천억원을 출자하여 SK Japan Investment를 설립했음

 

 

- 소재 강국 일본은 전방산업 부진으로 소재 기업 성장이 한계에 이름. 전방 시장을 기반으로 한 한국 기업으로 지분 이전이 가능하며, 2차전지와 반도체, 친환경 산업을 보유하고 있는 SK그룹이 일본 소재 기업 투자를 위한 적극적 행보를 보이고 있음

 

- SK 4사 중 SKC는 2차전지 사업과 반도체, 친환경 사업을 모두 보유하고 있어 가장 큰 투자 수혜가 가능함. 특 히, 2차전지 소재는 SKC만 진행 중으로 관련 기업 인수 시 추가적인 사업 포트폴리오 확대가 예상됨

 

참고: NH