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생명보험3

한화손해보험, 자동차 보험료 인상에 따른 U/W Margin 개선 싸이클 2020F 순이익 905억원, 2021F 972억원 전망 2020년 경과사업비율 감소로 보험수 지 개선, 채권 교체 매매로 운용자산 이익률 소폭 증가 예상 한화손해보험의 2020년 순이익 905억원(전년 대비 흑자전환, ROE 5.4%)을 추정치로 제시한다. 합산비율은 경과손해율과 경과사업비율 모두 개선되는 영향으로 전년 대비 - 2.8%p 개선된 109.0%를 기록할 것으로 추정된다. 경과손해율은 자동차 보험 손실 계 약 축소(디마케팅)와 COVID-19 수혜로 전년 대비 -0.6%p 개선된 84.9%, 경과사업비 율(24.0%, YoY -2.2%p)은 희망퇴직 비용 반영과 4분기 신계약 판매 소폭 확대가 예상 됨에도 일반, 자동차, 장기 부문 모두 개선될 것으로 예상된다. 운용자산이익률은 자산 -부채.. 2020. 12. 8.
컴투스, 서머너즈워 신작 백년출시 출시에 따른 리레이팅 기대 7 년만에 나오는 서머너즈워 신작 투자의견 BUY, 목표주가 200,000 원으로 커버리지 개시 컴투스에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 200,000원을 제시하고 커버리지를 개시한다. ‘21 년 매출과 영업이익은 각각 6,775억원(+30.5%, YoY), 1,876억원(+49.6%, YoY) 기록 할 것으로 추정한다. 목표주가는 ‘21Fwd EPS 11,758원에 PER 17를 적용하여 산출했다. Target PER은 국내 Peer Group의 ‘17년 이후 현재까지 평균 PER 17배를 적용했다. (1)상반기 서머너즈워IP의 신작 출시로 인한 모바일 게임 부문의 매출액 증가가 예상된 다. 보수적인 관점에서 신작 2개의 각각 일매출액은 출시 후 2억원을 상회할 것으로 보 여지는데, 기존의 매출액에 연.. 2020. 12. 4.
장기금리 상승이 반가운 생명보험업종 분석 - 삼성생명, 한화생명, 동양생명, 미래에셋생명 장기금리 상승이 반가운 PBR 0.31배, 저가 매수 기회! 생명보험 업종 PBR은 전통적으로 국고채 10년물 금리에 연동된다. 2018년부터 는 93.2%의 상관관계를 보인다. 1) 운용 포트폴리오 중 59.3%가 채권에 투자되 어 이차 손익 변동성이 금리에 연동되고, 2) 2023년부터 적용될 IFRS17 및 KICS 또한 금리를 할인율로서 반영하기 때문이다. 올 하반기에 확인된 장기채 금리 상승에도 불구하고 주가는 여전히 저평가 구간 이다. 금리 상승이 펀더멘털에 미치는 영향이 단기간 내 확인되기 어려운 특성 때문에 타 금융업종에 대한 관심이 상대적으로 높은 영향으로 판단된다. 다만 국 민연금의 시중 은행금융지주사 보유 한도 10%와 1yr fwd PBR 0.31배에 불과한 밸류에이션 감안 시, 경.. 2020. 12. 1.