씨에스베어링, 글로벌 풍력 베어링 업체로 도약

글로벌 풍력 베어링 업체로 도약할 것

 

씨에스베어링은 요 베어링, 피치 베어링 전문업체이다. 1 개의 풍력 터빈당 1개 요 베어 링, 3 개의 피치베어링을 납품하고 있다(피치 베어링은 블레이드와 로터를 연결, 요 베어 링은 풍력 타워와 나셀을 연결하는 풍력 부품). 현재 글로벌 터빈업체인 미국 GE 와 스 페인 지멘스 가메사를 주력으로 납품하고 있다.

2021 년에 GE 와 지멘스 가메사향 베어링 매출 확대 될 것

GE 내 점유율은 올해 40% 수준에서 2021 년 약 45%까지 확대될 가능성이 높다. 미국 내 풍력 시장이 그린 부양책에 힘입어 장기 성장할 것으로 전망되면서 GE 또한 오랜 레퍼런스가 쌓여있는 씨에스베어링으로 부터 공급받는 비중을 올린 것으로 파악된다. 2019 년 씨에스베어링의 GE 내 M/S 는 약 37%였지만, 2020년 40% 수준으로 올라왔 으며, 2021 년에는 45% 수준으로 증가가 예상된다. 향후 장기 성장할 미국 풍력 시장에 서, 동반 성장할 파트너를 지정했다고 생각해도 무방한 GE 내 M/S 라고 판단한다. GE 는 또 본격적으로 초대형 해상 풍력 터빈인 할리아드 X 설치에 돌입할 것으로 보이며, 이는 씨에스베어링의 2021 년 실적 성장을 견인하는 역할을 할 것으로 예상한다.

기본 적으로 씨에스베어링은 3MW 급 육상용 베어링이 주력 품목이었지만 전체적인 시장 방 향성이 명확해지고, 주요 고객사인 GE 의 초대형 터빈 설치가 본격화되면서 2021 년 하 반기부터 해상 풍력 베어링 매출이 증가할 것으로 판단한다. 지멘스 가메사의 납품 물량도 2021 년부터 증가할 것으로 예상한다. 이에 따라 2011 년 GE 요 및 피치 베어링 초도 수주 후 실적이 증가해온 패턴이 반복될 것으로 보인다. 2019 년 지멘스 가메사 물량 초도 수주를 했지만, 2020 년에는 코로나19 로 유럽에서도 영업활동이 정체되면서 2021 년부터 지멘스 가메사 물량이 증가할 것이라는 예상이다.

 

2021 년 CAPA 와 향후 전망

씨에스베어링은 2021 년 예상되는 베어링 CAPA 는 기존 국내 7,500 개, 베트남 4,000 였으나, 최근 베트남 CAPA 를 4.500 개로 상향 조정했다. 상향의 원인으로는 GE 향 물량 확대와 해상용 베어링 납품 물량 증가로 추정하고 있다. 시장 상황에 따라 2021 년에 베트남 CAPA 가 다시 상향 조정될 가능성도 배제할 수 없다. 2019 년 씨에스베어링은 매출액 1,026 억원(YoY, +58.3%), 영업이익 103 억원(YoY, +202.9%)를 기록했는데, 당시 국내 함안 공장 CAPA 인 7,500 개로만 대응한 실적이다. 2020 년에는 연초부터 베트남 공장 가동이 시작되었지만, 코로나 19 영향으로 미국 및 유럽 내 영업활동이 어려워지면서 2019 년보다 소폭 개선된 매출액을 달성할 것으로 전망한다.

 

그러나 2021 년에는 베트남 공장 가동률이 높아지고, GE 물량 확대 및 지멘스 가메사향 매출이 약 200 억원 가량이 추가된다면 올해보다 더 높은 매출 성장률 달성이 가능할 것으로 판단한다.

 

씨에스베어링 2019년 지역별 매출 비중, 2020년 고객사 비중 추정

 

미국 육상 풍력 연간 신규 설치, 미국 6개주 해상 풍력 설치 목표

글로벌 풍력터빈 제조사 M/S

풍력베어링 매출추이

출처: SK증권

씨에스베어링［297090］_20201207_SK_678194.pdf

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