대우건설, 연간 신규수주 및 수주잔고 추이, 국내 분양 호조

투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 5,500원으로 상향

- 목표주가를 5,500원으로 상향(기존 4,500원, +22.2%) - 목표주가는 2021년 BPS 7,166원에 타깃 PBR 0.8배를 적용

- 목표주가 상향은 적용 BPS를 기존 2020년에서 2021년으로 조정, 타깃 PBR을 0.7배에서 0.8배로 상향. 동사는 대규모 흑자가 지속되며 2021년 BPS가 2020 년 대비 10.0% 증가 전망

- 타깃 PER은 건설 3사(현대건설, 대림산업, GS건설) 과거 5년 평균의 10% 할증 - 초과이익모형으로 산정한 추정PBR은 1.3배(향후 5년 평균 ROE 10.0%, COE 7.5%, 성장률 1% 가정, 베타 1.38)로 현저한 저평가. 국내외 성장 지속

국내 분양 호조

- 2020년 연간 분양 물량은 목표 3.4만세대 중 현재 3.2만세대로 사실상 목표 달성. 2019년 분양 물량 20,655세대 대비 64.6% 증가 - 2021년 자체물량 8,200세대를 포함 전체 3만세대 이상 분양이 가능할 전망

- 2020년 연간 신규수주는 목표 12.7조원 대비 3분기 누적 8.5조원 달성했으나 국내가 호조를 보이며 목표 달성이 가능할 전망

- 2020년 해외수주 목표 5조원 중 3분기 누적 2.8조원 달성. 주요 프로젝트가 코로나19 영향으로 2021년으로 이연. 국내 부문이 메워줬으며 내년 해외 수주 증가 기대

재평가 타이밍

- 모잠비크 Area #1 LNG 프로젝트는 수출입은행의 PF 5억불 자금지원 확정

- 2021년 LNG 프로젝트 경험을 바탕으로 타깃 프로젝트들의 수주가 이어질 것 으로 전망. 수주 증가에 따른 실적 개선도 지속

- 국내 분양은 집값 상승과 미분양 감소로 대형건설사 분양 물량 호조가 지속될 전망. 2021년 국내 호조와 해외플랜트 수주 기대감이 선반영되며 재평가가 지 속될 것으로 판단

대우건설 연간 신규수주 및 수주잔고 추이

대우건설 분기 신규수주 및 수주잔고 추이

출처: 대신증권, 대우건설

대우건설［047040］_20201211_Daishin_678976.pdf

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