HMM, 운임강세로 4분기 실적 상회 전망

HMM 일봉

HMM 주봉

 

 

투자의견 매수 유지, 목표주가 18,500원으로 8.8% 상향

 

- 목표주가 상향은 컨테이너 운임 상승을 반영하여 4Q20 및 2021년 실적 전 망치 상향에 따른 것이며, 2021년 추정 BPS에 Target PBR 2.1배 적용

- 2020년 4분기 영업이익은 당사 예상치를 약 10% 이상 상회할 것으로 전망

- 2020년 4분기 SCFI는 1,871.75pt(+57.2% yoy)이며, 주요 항로별 평균 운임 은 1)Europe $1,874.85/TEU(+93.7% qoq), 2)USWC $3,899.38/FEU (+17.2% qoq)를 기록

 

 

- HMM의 각 항로별 수송량 및 SC(Service Contract)비중과 Match-back Ratio 를 감안하여 추정한 4분기 평균 운임은 $1,410/TEU~$1,460TEU로 예상함

- 2021년에도 컨테이너업황에 대한 긍정적 시각 유지. 그 이유는 1)컨테이너 Supply Chain Disruption(Box부족, Port Congestion 등)이 2021년 1분기까지 지속, 2)2분기 Service Contract Renewal로 SC운임 상승, 3)2021년 코로나 팬데믹 완화에 따른 경기회복으로 물동량 증가세 지속 등임

 

 

 

2020년 4분기 실적 매출액 1.81조원, 영업이익 4,424억원 예상

- HMM의 2020년 4분기 실적은 당사의 직전 추정 및 시장 기대치 상회 전망

- 2020년 4분기 실적 추정시 반영한 주요 해운 지수는 1)SCFI 1,874.4pt, 2)BDI 1,370pt, 3)WS $30.3/ton이며, 평균 원/달러환율은 1,118원/달러임

 

- 사업부문별로 1)컨테이너 매출액 1조 6,494억원(+48.9% yoy), 영업이익 4,405억원(흑전, yoy), 2)벌크 매출액 1,143억원(-40.3% yoy), 영업이익 17억 원(-96% yoy)로 추정

- 2020년 4분기 컨테이너 수송량은 1,041.7천TEU(+8.0% yoy), 평균운임은 $1,416/TEU(+14.0% yoy)로 예상함

 

 

자료: 대신증권

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