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투자분석/반도체, IT

아이원스, 반도체 전공정 장비 재료 세정 관련주

by 다트헌터 dafla 2021. 6. 4.
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투자의견 BUY, 목표주가 11,500원 유지

아이원스에 대해 투자의견 ‘BUY’와 목표주가 11,500원을 유지한다. 2021년 1분기 실적은 매출액은 377억원(+13.7%, YoY), 영업이익 67억원(+420.9%, YoY)으로 성공적인 실적 개선세를 시현했다.

 

 

이는 ① 2020년 판관비 대폭 축소 성공 (18년 387억원 → 19년 266억원 → 20년 168억원) ② 2021년 1분기부터 본격화된 매출원가 구조 개선(매출원가율 1Q19 73.4% → 1Q20 80.0% → 1Q21 67.7%)에 기인한다.

 

아이원스 일봉

 

아이원스 주봉

 

정밀가공-반도체 부문에서 주요 생산품목 판매 호조 및 생 산량 증가에 따른 매출원가 구조 개선세는 지속되고 있어 2021년 안정적인 이익 성장을 보일 것으로 예상한다.

 

2021년 실적 정상화 + 2022년 신규사업 실현

2019년 현재 최대주주이자 대표이사인 이문기 대표이사의 경영 복귀에 따른 강력한 구조조정과 사업부 개편(LED, 환 경 등 부진 사업부 철수)이 있었다.

 

[분석글 연결] 덕산네오룩스, OLED 애플 아이폰13 관련주

 

 

https://bestcpacta.tistory.com/454

 

이후 2020년 반도체 정 밀가공, 정밀세정 부문으로 사업부를 집중 하였고 경영 정상 화를 거친 아이원스는 2021년 1분기부터 빠른 이익률 개선 세를 보이며 과거 부진을 완벽히 털어낸 모습을 보이고 있 다. 이같은 추세는 2분기에도 지속되고 있어 2021년 완전한 실적 정상화를 실현할 것으로 전망된다. 더불어 아이원스는 쿼츠링과 정밀미세코팅 부분에서 신규사업을 준비하고 있 다.

특히 쿼츠링은 기존 쿼츠(석영) 소재 대비 높은 식각성 과 낮은 원가율을 지닌 신소재를 개발하여 현재 주요 장비사 와 테스트를 진행중이다. 빠르면 2022년 상반기 신규사업이 구체화 될 것으로 전망되고 있어 지속 관심을 가질 필요가 있다.

2021년 매출액 1,574억원, 영업이익 251억원 전망

2021년 실적은 매출액 1,574억원(+7.6%, YoY), 영업이익 251억원(+168.1%, YoY)으로 추정한다.

 

 

2020년 성공적인 판관비 감축(18년 387억원 → 19년 266억원 → 20년 168억 원)과 2021년부터 본격화된 매출원가율(1Q19 73.4% → 1Q20 80.0% → 1Q21 67.7%) 개선으로 안정적인 실적 성장세를 보일 것으로 예상한다. 아이원스는 비포마켓 사업 특성 상 장비사가 고객사에 대한 제품 보증 기간 동안 아이원스의 정밀가공 부품을 교환해주어 야 하는 특징이 있어 초기 납품 비중이 크거나 생산량이 많은 제품은 다년간 매출 증가 추세가 지속된다. 따라서 2022년에도 호실적이 이어질 것으로 예상되며 탄탄해진 기초체 력에 새로운 신규사업 모멘텀이 구체화에 주목 할 필요가 있다.

신규사업으로 쿼츠 소재 대체재 개발 2022년 상반기 포커스링 시장 진 출 기대

아이원스는 3월11일 주주총회소집결의를 통해 사업목적 세부 내역에 <반도체 생산에 필 요한 유리(Glass)제품 제조 및 판매업>, < 이차전지 소재 제조 및 판매업>을 추가하였다.

 

 

신규사업으로 ①반도체 신소재 쿼츠링 ②반도체 미세코팅 두 가지 반도체 신규사업을 주 축으로 이차전지 사업을 추가로 준비하고 있다. 이 중 신소재 쿼츠링은 기존 쿼츠링 대비 높은 식각성과 낮은 원가율을 가진 신소재라는 점에서 빠르면 2022년 상반기 전방 고객 사의 긍정적인 피드백을 기대해 볼 수 있는 상황이다.

 

참고: 하나

 

반도체, 디스플레이 부품 가공, 세정 및 코팅 전문업체

아이원스는 반도체, 디스플레이 부품 가공, 세정 및 코팅 전문업체이다. 정밀 가공사업의 경우 샤워헤드, 챔버 등 반도체, 디스플레이 공정 장비향 제품을, 세정 및 코팅 사업은 반도체 장비 내 오염된 부품의 재사용을 위한 솔루션 사업이다.

 

 

2020 년 사업부별 매출 비중은 정밀 가공 72%, 세정 및 코팅 28%, 정밀 가공 사업부 내 반도체 비중은 88% 수준이다. 거래선 기준 Applied Materials 60%, 삼성전자 30%, 기타 10%로 추정된다. 유사 업체로는 코미코, 원익QnC, 싸이노스 (비상장), 디에프텍 (비상장) 등이 있다.

2021 년 영업이익 256 억원 (+174% YoY)의 최대실적 전망

2021 년 연결 실적은 매출액 1,617 억원 (+11% YoY), 영업이익 256 억원 (+174% YoY)의 최대실적을 전망한다. 현재 반도체 업황 호조에 따른 투자 사이클과 최대 거래 선인 Applied Materials 의 발주를 고려하면 3Q21 까지 분기별 성장 가시성이 높다고 판단하며, 낮아진 비용 구조는 10% 중반 수준의 수익성 유지를 가능하게 할 것으로 전 망한다. 기업가치 정상화 관점에서의 접근을 권고한다.

 

참고: SK

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