씨젠 주가, 다양한 감염성 질환 진단 제품 보유

분자진단 전문 업체. 진단 수요 증가에 따라 실적 성장 유지될 전망

• 국내 분자진단 전문업체로 다양한 감염성 질환 PCR 시약 파이프라인 보유. 1Q21 매출액 3,518억원 (+330% YoY), 영업이익 1,939억원 (+388% YoY) 기록. 고마진 시약 매출 비중 감소 및 핵심 인력 확보, R&D 투자 등 미래 성장을 위한 전략적 투자 관련 판관비 증가로 영업이익은 다소 하락. COVID19 확진자 수 하락에도 불구 진단 수요 증가로 매출 및 영업이익 성장 유지될 전망

 

 

• 1Q21 판매 완료한 진단 장비 댓수는 329대로 2019년 연간 판매량 257대 상회. COVID19 매출액은 2,243억으로 전체 시약 매출의 79% 차지하면서 여전히 COVID19 의존도는 높은 상태지만 장비-시약 Lock in 효과에 따른 장비 판매로 인해 시약 매출 성장할 것으로 기대

 

씨젠 주가 일봉

 

씨젠 주가 주봉

 

• 컨센서스 기준 2021E PER은 6배로 글로벌 Peer 2021E 21배 대비 71% 할인. COVID19 확진자 수 감소에 따른 실적 하락에 대한 우려로 주가는 연초 대비 29% 하락. 백신 접종 후에도 COVID19 재확산 가능성이 있기 때문에 불확실성 여전히 존재. 확진자 수 감소에도 진단 수요는 지속될 전망

 

 

다양한 감염성 질환 진단 제품 보유. 글로벌 트렌드에 맞춰서 제품 출시 중

• 씨젠은 Real-time PCR 기반 제품 개발/생산 중. 한번에 여러 개의 병원균 (pathogen) 검사가 가능한 동시 다중 진단 (Multiplex real-time PCR 기반) 솔루션 활용해 다양한 감염성 질환 파이프라인 보유하고 있음. 호흡기성질환과 소화기감염증, 성감염증 등 23개의 제품 제공 중. COVID19 펜데믹으로 코로나 관련 진단 제품의 의존도가 높은 편이지만 병원 방문이 가능해지는 시점에 Non-COVID19 제품 매출 증가할 것 으로 예상

• 시장의 트렌드에 맞춰서 COVID19 관련 제품 출시 중. 현재 기존 SARS-CoV-2 진단, SARS-CoV-2/FluA/B/RSV 동시 진단, SARSCoV-2/Variants I/II 진단 제품 등 COVID19 관련 진단 시약 5종 제공하고 있음. 변이 바이러스 전염이 빠른 속도로 확산되면서 변이바이러스 진단 제품에 대한 수요 늘어날 전망

시약/장비 매출 추이

자료: KTB

COVID19 종식 이후 나타날 장비-시약 Lock in 효과

• 2020년 누적 장비 댓 수는 3,434대. 장비 댓 수 증가에 따라 전 용시약 (AllplexTM와 AnyplexTM 진단 시약) 매출액도 8,279억원 으로 전년대비 994% 성장했음

• 2020년 연간 1,5961대의 진단 장비 판매 완료. 1Q21 판매량은 329대로 2019년 연간 판매량 257대 상회했음. 동사의 진단 시 약과 장비는 같이 사용되어야 하기 때문에 장비 판매량이 시약 매출액 선행 지표로 볼 수 있음.

 

 

고객사들은 구매한 장비를 사용 하기 위해 동사의 시약을 사용하게 될 것. COVID-19 종식 이 후에도 장비-시약 Lock in 효과를 통해 다른 시약 제품 수요도 증가 전망

Endemic에 준비하는 자세. 신규 사업에 투자하기 좋은 시기

• 씨젠은 1Q20말 기준 현금성 자산 3,000억원 보유. 이미 생산 시설 확대를 위한 토지 및 건물 매입에 약 1,200억원 투자했기 때문에 추가적인 시설 관련 투자는 없을 것으로 예상. 하반기 COVID19 펜데믹으로 확보한 현금 활용에 대한 기대감 유효

• Abbott는 2022~23년에 출시할 신제품 개발을 위해 R&D투자를 하고 있고, Hologic은 다양한 진단 사업을 커버하기 위해 3건의 M&A를 진행 하고 있음. 글로벌 진단기업들의 투자가 활발히 이루어지고 있는 상황. 동사도 최근 M&A 전문가와 다양한 개발 전문업체 영입으로 글로벌 기 업들과 같이 신제품 개발이나 신사업 확대를 위한 M&A를 진행할 가능성 존재