골프존 주가, 스크린 골프 플랫폼 관련주

2 분기에 또 서프라이즈. GDR 사업부 호조 고무적

 

SK증권, 윤혁진 애널리스트, 2021.8.2

 

2 분기 수도권 영업시간 제한에도 불구하고 또 어닝 서프라이즈 기록

 

골프존 2 분기 실적은 매출액 1,058 억원(+46.5%YoY, +6.4%QoQ, 영업이익 300 억원 (+113.0%YoY, +5.5%QoQ), 영업이익률 28.4%로 다시 분기 사상 최대 실적을 갱신했 다.

 

 

지난 6/25 리포트(2분기에 또 서프라이즈? 3 가지 업사이드 요인 작동 시작)에서 상 향된 전망치를 제시했지만, GDR 사업부문의 실적 호조(2Q21 매출액 229 억원, 2Q20 매출액 94억원), 가맹점들의 스크린골프 영업 호조에 따라 신규 가맹점 증가(신규 가맹 점 증가 85 개로 하드웨어 매출 증가)가 지속되고 있고, 스크린 골프 라운드 수도 수도 권 영업제한에도 불구하고 호조를 보이고 있는 것으로 추정한다.

 

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GDR 아카데미 적자 축소 시작, 영업제한보다는 신규 골퍼 증가의 큰 그림 봐야

 

당사가 주목하고 있는 3 가지 업사이드 요인 중 GDR 직영점 영업적자 축소가 시작되고 있는 것으로 추정된다. 2 분기 GDR 사업부의 매출액은 GDR 아카데미(골프레슨 등) 회 원수 증가(2Q21 44,119 명, 1Q21 36,600 명)에 따른 매출액 증가(2Q21 163 억원, 1Q21 117 억원)를 기록했다.

 

 

또한 최근 코로나19 로 인한 영업제한은 골프존 입장에서 는 2 인플레이를 하건 4 인 플레이를 하건 큰 차이가 없기 때문에 실적에 큰 영향이 없 는 상황이다.

 

결국 신규 골퍼 증가와 골프의 대중화에 따른 스크린 골프 수요 증가가 골 프존 실적 호조의 핵심인 것이다. GDR 사업의 턴어라운드(2021 년 중 월 BEP 도달, 2020 년 영업적자 191 억원 추정)와 해외사업 성장에 따른 업사이드 요인은 남아있으며, 매년 800 억원 이상의 영업활동 현금흐름을 바탕으로, 필드 사진/동영상 제공 등의 G 앨범, GDR 연습장, 스크린골프 등 골프 플랫폼 기업으로의 변화가 기대된다. 기존에 제 시한 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가 16 만원을 유지한다.