씨아이에스 주가, 2차전지 배터리 전고체 관련주 분석(+ 수주)

2 차전지 투자에 빠질 수 없는 장비업체

 

SK증권, 박찬솔 애널리스트, 2021.9.16

 

-전극공정 장비 중 코터, 캘린더, 슬리터 등 핵심 장비 제작 업체

-주요 고객사인 LGES, 삼성SDI, Northvolt 의 CAPA 확대에 따라 실적 증가 예상

-전기차 업체들의 생산량 목표치 달성을 위해서 2022 년부터 셀 투자 본격 확대될 것

-특히 2 차전지 장비 투자 중 전극공정의 비중이 약 36%으로 구조적 성장 가능할 것

-4Q21 부터 유럽 및 미국 셀 공장에 대한 셀 업체 발주가 증가하기 시작할 것으로 예상

 

 

2 차전지 전극공정 장비 업체

 

씨아이에스는 2 차전지 전극공정 장비 업체이며, 코터, 캘린더, 슬리터 장비를 주력으로 생산한다. 2020년 기준 매출액 비중은 캘린더 69.0%, 슬리터 17.4%, 코터 6.3%, 기타 7.3%를 기록했다. 주요 고객사는 LGES, 삼성SDI, Northvolt이며, 생산 CAPA 는 1, 2 공장 합산으로 매출액 2,500억원이 달성 가능한 수준이다.

 

 

 

중대형 2 차전지 투자에 대한 수혜 가능한 업체

 

전극 공정은 중대형 2 차전지 장비 투자 중 약 36%의 비중을 차지하며, 특히 씨에스아 이의 코터, 캘린더, 라미네이터, 슬리터 등 장비는 31% 가량일 것으로 추정된다. 씨아이 에스는 주요 고객사 LGES, 삼성SDI, Northvolt 내 높은 점유율을 보유하고 있으며, 꾸 준한 신규 수주가 이어지고 있다.

 

 

2018년을 기점으로 중국업체 비중 감소, Northvolt 비 중이 증가하면서 2019 년 상반기 영업흑자 전환 후 성장 중이며, 1H21에는 매출액 732 억원, 영업이익 107 억원(이익률 14.6%)을 달성했다.

 

주요 신규 수주 공시

 

전기차 업체들의 생산량 목표치는 2025 년에 집중되어 있다

 

유럽 셀 업체들의 초도 물량 생산 시기는 2023~2025 년에 집중되어 있으며, 국내 셀업 체(글로벌 합작사 포함) 또한 2022 년~2024 년에 투자가 집중될 것으로 보고 있다. 그 이유는 글로벌 전기차 업체들이 2025 년 기준으로 생산량이나 전기차 모델 수 확대 등 특정 목표치를 제시하고 있기 때문이다.

 

 

따라서 장비 수주계약 특성상 4Q21~1Q22 부 터 수주가 증가하기 시작할 것으로 판단한다. 또, 본격적으로 도래하는 2차전지 투자 사 이클에 소재 기술력을 보유한 씨아이에스가 핵심 장비업체로서 수혜가 분명하다는 판단 이다.